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                      志邦家居踐行南下發展戰略 擬16億元投建智能制造項目

                      趙黎昀 · 2021-07-28 18:48 來源:證券時報·e公司

                      業績穩步增長的志邦家居(603801),擬大手筆南下投資智能制造項目。 

                      16億投建智能制造項目

                      志邦家居7月28日晚間公告,公司與廣州(清遠)產業轉移工業園管理委員會(下稱“園區管委會”)簽訂了投資協議書,投資項目名稱為清遠志邦智能制造項目(下稱“項目”)。 項目總投資約16億元,其中固定資產投資10億元。

                      項目主要包括廠房、辦公樓、研發樓、宿舍樓及輔助用房,預計達產產值達 26 億元/年,陸續建成。

                      志邦家居披露,本項目投資周期較長,最終投資額及具體投資進度存在一定不確定性。該項目資金擬通過自有資金,或向銀行申請貸款等方式自籌,目前尚未最終確定。

                      志邦家居創立于1998年,是專注于全屋定制家居的研發、設計、生產、銷售和安裝服務的公司,產品包括整體廚房、全屋定制、定制木門/墻板、成品配套等四大家居品類。

                      志邦家居此前財報中表示,公司從廚柜起家,專業化布局。經過多年的發展,伴隨著房地產大周期的市場紅利,定制家居整體行業高速增長,志邦從區域性名牌走向了全國馳名和全球化布局。家居消費以新房為主,家居消費整體需求受住宅房地產市場銷售量的影響。2010-2017年,房地產銷售面積、竣工面積快速增長,定制家居行業處于紅利期,行業龍頭品牌通過主打產品廚柜或衣柜,以單一品牌快速擴張復制,完成全國布局,并與地方性品牌迅速拉開差距。隨著龍頭公司規?;a能力提升,規模效應體現,定制家居成本持續降低,性價比優勢凸顯,逐漸替代手打柜體市場份額。同時,因空間利用率高、個性化程度高等優勢,定制家居進一步替代成品家居市場份額,行業滲透率整體上升。2017年以來,我國房地產行業步入嚴調控周期,商品房銷售增速趨緩。但由于行業整體集中度較低,且龍頭公司逐漸完善全屋定制的布局,行業天花板提高。志邦順應行業趨勢,率先開展全屋布局,目前產品已經包括廚柜、衣柜、木門、成品配套等。伴隨消費升級和精裝修政策,品類協同效應突出、生產管理優勢明顯的公司取得了優異的業績表現。

                      2020年,雖然受到疫情的影響,但志邦家居還是實現了營業收入、凈利潤等經濟指標穩健增長。2020年公司實現營業收入38.4億元,同比增長29.65%;凈利潤3.95億元,同比增長20.04%。

                      2021年一季度,該公司披露的財報也顯示,期內事項營業收入6.83億元,同比增長109.09%;凈利潤5059.92萬元,同比增長213.23%。

                      踐行南下發展戰略

                      對于此番投資,志邦家居表示,本次對外投資符合公司踐行南下發展戰略,有利于整合資源優勢,拓展全國性布局,提高產能,進一步豐富公司現有產品品類,拓展公司發展空間、優化南方市場綜合配套,提高公司核心競爭力,創造收入新增長點,促進公司的長期可持續發展。 

                      此前在近期披露的投資者關系活動公告中,志邦家居也曾披露,目前整個定制家居在中國家具市場的占有率還較低,行業市場集中度不高。公司重點市場分布在安徽、江蘇省等華東區域,收入占比超過40%,華北、華西、西南次之。在渠道布局上,公司將深耕經銷渠道、發揮大宗優勢、布局整裝業務。

                      國盛證券研報稱,2015-2020年志邦家居收入從11.88億元提升至38.4億元。市場規模廣闊,龍頭市占率有望提升。短期家居公司受益地產竣工回暖支撐,中長期住宅翻修需求將占據主導,同時精裝房滲透率穩步提升有望推動工程渠道發展。

                      分析稱,我國定制家居市場集中度明顯偏低,短期疫情考驗促進行業出清,未來地產紅利消退、行業競爭加劇,對企業管理能力要求提高,頭部企業市占率有望提升。目前志邦品類擴張邏輯順暢,櫥柜零售相對穩定,衣柜、木門零售快速開店擴張,同時依托大宗渠道,協同效應有望顯現。從盈利能力來看,志邦成本管理能力較強,且主要布局下線城市,渠道控制能力強;目前櫥柜毛利率行業第一,衣柜和木門毛利率有望憑借規模優勢快速提升。

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