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                      消費股要“王者歸來”?三大信號乍現:指數接近歷史最大回撤、外資開始掃貨、機構扎堆調研!

                      王軍 · 2021-09-20 07:44 來源:e公司

                      9月17日,中證消費指數大漲2.28%,是“王者歸來”的信號嗎?

                      今年春節后,消費板塊突然轉向急速下跌,開啟回調模式,部分消費核心資產跌幅較大,中證消費指數已接近歷史最大回撤。

                      在估值得到消化的背景下,北向資金9月份以來加大了對部分消費股的配置,美的集團、藥明康德、永輝超市、福耀玻璃、伊利股份等均在增持名單中。

                      市場分析人士指出,2021年以來,消費板塊的核心主線是回調,副線是補漲。上漲的消費板塊多為去年未漲或少漲的,消費板塊進入局部補漲階段。目前消費行情的補漲特征收斂,市場對于消費的投資熱度趨于冰點,四季度回暖的概率較大。

                      9月份外資加倉部分消費股

                      今年春節以來,在短時間加速上漲后,市場風格突然發生轉變,消費風格開始走弱,而周期風格、新能源風格卻持續獲資金關注。

                      自春節以來,中證消費指數已經回撤了30%,部分消費股回撤幅度更大,長春高新、恒瑞醫藥等較年內高點已經腰斬,海天味業、瀘州老窖等接近腰斬,貴州茅臺、中國中免、美的集團等多股跌近40%。

                      在消費股估值得到消化的情況下,外資近期開始悄然布局消費股。據證券時報記者統計,自9月份以來,外資對部分消費股有了不同程度增持,美的集團、三花智控、藥明康德、永輝超市等均在增持名單中,同時,格力電器、濰柴動力、恒瑞醫藥等被外資減持。

                      而從增持比例來看,藥明康德、福耀玻璃、美的集團、三花智控、萬泰生物、邁瑞醫療等多股在增持比例超0.5%。

                      具體來看,北向資金在9月初曾接連加倉白酒等消費股,隨后又陸續被賣出。Wind數據顯示,9月1日至9月3日,北向資金連續3日大手筆買入貴州茅臺,期間合計買入125.29萬股,如果按照1600元的價格簡單計算,增持金額達20.05億元。

                      但隨后的幾個交易日中,貴州茅臺又被外資接連賣出,9月份以來,北向資金整體凈賣出貴州茅臺7.17萬股。

                      證券時報查閱五糧液、洋河股份、瀘州老窖等白酒股時,也發現了類似情況。

                      北向資金在美的集團加倉方面似乎更為“堅決”。Wind數據顯示,自8月24日以來,北向資金已經連續多日增持美的集團,截至目前,北向資金合計增持7679.29萬股,如果按照70元的價格簡單計算,增持金額高達53.76億元。

                      消費股頻獲外資機構調研

                      今年下半年以來,“寧組合”、資源股持續走高,但消費股卻持續走弱,市場形成了強烈分化局面。

                      消費股回撤,國內重倉消費板塊的基金經理流年不利,張坤、蕭楠、劉彥春、胡昕煒等代表產品今年來的收益排名不太樂觀,張坤也曾接連對自己的持倉思路作出反思。

                      與此同時,部分海外中國股票基金也出現較大幅度回撤,昔日全球規模最大的中國股票基金——瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金,因今年來收益回撤逾20%,失去了“一哥”的寶座。最新數據顯示,該基金目前規模為104億美元,而安聯神州A股基金規模為123億美元。

                      據晨星官網數據顯示,瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金7月份重倉持有騰訊控股、貴州茅臺、阿里巴巴、中國平安H股等,其中騰訊控股持倉市值達到11.2億美元,為其第一大重倉股,貴州茅臺持倉市值達7.7億美元。

                      7月份,瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金對其持倉未做大變動,只是小幅增持了香港交易所。

                      而目前的全球規模最大的中國股票基金——安聯神州A股基金7月份對其持倉作了較大變動,其第一大重倉股寧德時代被其減持15.04%,恩捷股份、韋爾股份、山西汾酒等也在其減持名單中,隆基股份則獲其增持12.46%。

                      值得一提的是,在消費股回調的過程中,外資機構調研熱情并未因此減弱。數據顯示,下半年以來,愛美客、恰恰食品、長春高新、涪陵榨菜、三只松鼠、東鵬飲料等多只消費股獲機構扎堆調研,其中不乏有高盛集團、摩根士丹利、富達國際等外資巨頭等身影。

                      瑞銀資管基金經理羅迪曾表示,目前對資產配置態度偏謹慎,因為下行壓力比較明顯,波動也在抬升,在整體增長偏弱的環境下,科技類等偏成長風格會有所增長,同時對新能源、石油有色保持興趣。另外采用偏保守和偏防御性的資產配置,來平衡整個組合風格。

                      8月消費增速低于預期

                      國家統計局15日公布的數據顯示,8月社會消費品零售總額同比增長2.5%,大幅低于市場預期,2019~2021兩年復合增速僅為1.5%,消費受疫情影響拖累較大。

                      多數機構認為,8月消費數據增速顯著回落與疫情零星爆發有關。浙商證券指出,南京疫情傳播范圍較廣,各地“限制流動”和“限制聚集”措施顯著升級,除了本地消費受到影響之外,商務出行、文化旅游等跨區域消費也受到明顯抑制,航班出行量顯著回落。

                      與此同時,全球范圍的“缺芯”影響下,汽車產銷量也出現明顯下降,中汽協數據顯示,8月中國汽車產量同比-18.7%,前值-15.5%。近期被譽為全球“半導體封測重鎮”的馬來西亞疫情反彈,汽車芯片供應再度告急,豐田、大眾、福特、日產等多家汽車巨頭已宣布減產。除了汽車之外,“缺芯”已蔓延至通訊器材、家電行業,8月安卓手機出貨量有所下降,部分小家電產量也受到微控制芯片短缺影響有所回落。

                      此外,房地產銷售數據回落,地產后周期消費熱度有所回落。浙商證券認為,建筑裝潢、家電、家具等地產后周期消費增速7月開始有所回落,8月下行更為明顯,受下半年以來地產調控政策升級影響較大。8月份30中大城市商品房成交面積同比回落幅度超過20%,13個重點城市二手房住宅成交量同比回落30%以上,樓市熱度顯著下降。

                      受消費增速回落影響,9月15日,消費股再現普跌局面,食品飲料、旅游酒店、建材、家電等板塊跌幅明顯,其中,貴州茅臺再次跌至1600元附近,美的集團、海螺水泥、東方雨虹等跌幅也較大。

                      不過,從目前的預測數據來看,機構對9月消費回暖充滿信心。招商證券預計,國內經濟不利因素仍是國內本土病例的再度反彈,這將對消費、外貿數據繼續造成負面影響。但煤炭產量回升有助于降低PPI同比上行壓力,高頻數據顯示國內經濟形勢邊際改善,社融增速也有望在9月觸底反彈。9月國內經濟數據結束7、8兩月弱勢可能性較高,在外需、制造業投資以及高技術產業的拉動下,國內經濟將進入下半年的傳統旺季時段,經濟指標增速有望回升。

                      大消費能否王者歸來?

                      今年年初,關于消費股“泡沫”的討論甚囂塵上,部分消費龍頭股自春節以來出現明顯回撤,期間雖有部分個股出現急劇反彈,但進入下半年后,基本上回落至了前期低位,有的消費板塊股票甚至創下調整新低。

                      那么,目前消費板塊指數已經回調到哪個區間了?據Wind數據顯示,目前中證消費指數市盈率為34.72倍,總體還處于偏高區間,但已在向均值30.84倍靠攏。

                      值得一提的是,自中證消費指數發布以來,該指數最大回撤幅度為42.66%,今年來該指數自高位以來已經回撤了34.33%。

                      2021年以來,消費增速遲遲未修復到疫情前水平,低于市場預期,在一定程度上影響了消費股的走勢。開源證券認為,居民消費意愿不足,導致消費支出增速持續弱于收入增速,是拖累消費修復的重要原因。一方面受疫情環境下,消費偏謹慎的影響;另一方面,也受到疫情后,收入分配差距擴大,居民杠桿率進一步走高等影響。

                      開源證券表示,今年年中以來,伴隨地產、出口動能弱化,經濟下行壓力增大,促銷費政策發力的必要性在不斷上升。歷輪促消費政策的歷史回溯來看,過往周期,政策發力點多集中在汽車、家電、服務等消費領域。值得注意的是,“共同富?!钡拇蟊尘跋?,2021年以來,農村消費相關政策頻繁出臺,或成為未來一段時期相應政策的重要看點。

                      國泰君安認為,消費有明顯的季節性,其中三四季度是旺季,與居民收入季節性以及三四季度假期旺季有關。疫情和收入分化是制約2021年消費修復的重要因素,疫情緩解疊加收入改善,未來消費將緩步修復,大眾、必選消費將有更好表現。

                      中原證券指出,消費核心資產的跌幅已經較大,對于投資邏輯仍然堅實的股票,投資底部正在形成。四季度是消費旺季,在往年也是觸發消費行情的重要節點。如果四季度內需數據有所改善,消費季將會成為觸發二級市場行情的因素。

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